“ Κίνα, λεφτά υπάρχουν”

 Η τοπική αγορά πίστωσης των 12,4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων της Κίνας είναι πλημμυρισμένη από φθηνό χρήμα - αλλά ένας αυξανόμενος αριθμός ασθενέστερων δανειοληπτών αγωνίζεται να το αποκτήσει.

16 Αυγούστου 2022, 7:45 πμ EEST

 Μια σπειροειδής κρίση χρέους ακινήτων και οι συνέπειες από τα lockdown για τον Covid ώθησαν τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να αντλήσουν μετρητά στο χρηματοπιστωτικό σύστημα για να στηρίξουν την οικονομία.  Αυτό οδήγησε τις τοπικές αποδόσεις αναφοράς για τα 3ετή εταιρικά ομόλογα με αξιολόγηση AAA σε χαμηλά επίπεδα ρεκόρ σε σχέση με το δημόσιο χρέος, σύμφωνα με στοιχεία που χρονολογούνται από το 2006.

 Όλη αυτή η ρευστότητα βοήθησε στη διατήρηση της πίεσης στην αγορά ομολόγων στην ξηρά τον Ιούλιο, σύμφωνα με το China Credit Tracker του Bloomberg.  Η κεντρική τράπεζα της Κίνας μείωσε ένα βασικό επιτόκιο πολιτικής τη Δευτέρα για να τονώσει την ανάπτυξη σε μια επιβραδυνόμενη οικονομία, η οποία αναμένεται να οδηγήσει σε ακόμη χαμηλότερο κόστος τοπικής χρηματοδότησης.  Το ποσό των αθετήσεων πληρωμών φέτος στην τοπική αγορά μειώθηκε κατά 75%, καθώς οι πιο ταλαιπωρημένοι οικοδόμοι απέφυγαν τις επίσημες καθυστερήσεις παρατείνοντας τις προθεσμίες χρέους.

 Ωστόσο, οι προκλήσεις αυξάνονται για τις εταιρείες ακινήτων του ιδιωτικού τομέα και άλλους δανειολήπτες που οι επενδυτές θεωρούν υπερβολικά επικίνδυνους.  Μόνο 28 μονάδες που ανήκουν στους 50 κορυφαίους κατασκευαστές  της Κίνας με συμβατικές πωλήσεις κατοικιών κατάφεραν να απολαύσουν  χρηματοδότηση φέτος, μειωμένη κατά 38% από την ίδια περίοδο του 2021, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg.  Μεγάλοι κατασκευαστές όπως η China Evergrande Group, η Shanghai Shimao Co. και η Yango Group Co. έχουν αποκλειστεί από την αγορά μετά από χρεοκοπίες.

 «Οι κατασκευαστές θα συνεχίσουν να αντιμετωπίζουν προκλήσεις έως ότου ληφθούν περαιτέρω μέτρα για να επιτραπεί η ροή της ρευστότητας πιο εύκολα εντός του κλάδου», σύμφωνα με τον Henry Loh, επικεφαλής του τμήματος πιστώσεων Asia στην Asset Manager Abrdn Plc.

 Προθεσμίες Αποπληρωμής Χρέους

 Μηνιαίες λήξεις ομολόγων για κινεζικές επιχειρήσεις που αντιμετωπίζουν πιέσεις αποπληρωμής

 Σημείωση: Τα στοιχεία είναι σε δισεκατομμύρια γιουάν.  Πηγή: Bloomberg

 Ένα μποϊκοτάζ στεγαστικών δανείων που αφορούσαν εργοτάξια οικοδόμων που δεν είχαν χρήματα, μετατράπηκε τον περασμένο μήνα σε διαμαρτυρίες που αφορούσαν περισσότερα από 320 έργα σε περίπου 100 πόλεις, αυξάνοντας τον πιθανό συστημικό κίνδυνο.  

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής εξετάζουν ένα σχέδιο για την κατάσχεση των ημιτελών οικοδομών  από προβληματικές επιχειρήσεις για τη χρηματοδότηση της ολοκλήρωσης τους.  Η παράδοση κατοικιών ήταν από καιρό κορυφαία προτεραιότητα, αλλά η μείωση των μετρητών προς την κατασκευή κινδυνεύει περαιτέρω από χρεοκοπίες εταιρικών ομολόγων.

 Όλα αυτά διατήρησαν το άγχος σε υψηλά επίπεδα στην υπεράκτια αγορά χρέους της Κίνας 870 δισεκατομμυρίων δολαρίων, όπου οι εταιρείες ακινήτων είναι οι μεγαλύτεροι εκδότες χρεογράφων.  Τα χρεόγραφα  υψηλής απόδοσης υπέστησαν τη μεγαλύτερη απώλεια τον Ιούλιο από τον Φεβρουάριο και οι μέσες τιμές υποχώρησαν περαιτέρω πρόσφατα σε χαμηλά επίπεδα ρεκόρ, εν μέσω μιας σειράς χρεοκοπιών και επεκτάσεων χρέους.

 Η επαρχία Φουτζιάν προηγείται με τις περισσότερες χρεοκοπίες  ομολόγων γής

 Σημείωση: Ο χάρτης δείχνει την χερσαία αγορά της ηπειρωτικής Κίνας.  Τα στοιχεία είναι σε δισεκατομμύρια γιουάν.  

Πηγή: Bloomberg

 Οι υπεράκτιες πιστωτές έχουν γίνει ολοένα και πιο αβέβαιοι για το πόσα χρήματα μπορεί να είναι σε θέση να ανακτήσουν από τους δανειολήπτες που έχουν αθετήσει.  Το άγχος εξαπλώθηκε αφού η Evergrande απέτυχε να παραδώσει ένα προκαταρκτικό σχέδιο αναδιάρθρωσης που είχε υποσχεθεί εδώ και καιρό μέχρι τα τέλη Ιουλίου και το οποίο πολλοί ήλπιζαν ότι θα παρείχε ένα πρότυπο για άλλους κατασκευαστές που είχαν αθετήσει τις υποχρεώσεις τους.

 Η διάμεση τιμή αποπληρωμής των ομολόγων ακινήτων ήταν περίπου 16 σεντς για το δολάριο στα τέλη Ιουλίου, κάτι που μπορεί να υποδηλώνει συνθηκολόγηση των επενδυτών, σύμφωνα με το Bloomberg Intelligence.