Μια εβδομάδα έντονων πωλήσεων συγκλόνισε τις αμερικανικές μετοχές και ομόλογα και πολλοί επενδυτές προετοιμάζονται να δοκιμάσουν περισσότερο πόνο στο μέλλον.
Οι τράπεζες της Wall Street προσαρμόζουν τις προβλέψεις τους λαμβάνοντας υπόψη τους τις αποφάσεις μιας Ομοσπονδιακής Τράπεζα που δεν δείχνει ενδείξεις υποχώρησης, σηματοδοτώντας περισσότερη σύσφιξη για την καταπολέμηση του πληθωρισμού μετά από μια άλλη αύξηση των επιτοκίων της αγοράς αυτή την εβδομάδα.
Ο S&P 500 υποχωρεί περισσότερο από 22% φέτος. Την Παρασκευή, υποχώρησε για λίγο κάτω από το χαμηλό κλεισίματος των μέσων Ιουνίου στις 3.666, διαγράφοντας την απότομη καλοκαιρινή ανάκαμψη των αμερικανικών μετοχών προτού εξισορροπήσει τις απώλειες και κλείσει πάνω από αυτό το επίπεδο.
Με την πρόθεση της Fed να αυξήσει τα επιτόκια υψηλότερα από το αναμενόμενο, «η αγορά αυτή τη στιγμή διέρχεται κρίση εμπιστοσύνης», δήλωσε ο Sam Stovall, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής στην CFRA Research.
Εάν ο S&P 500 κλείσει κάτω από το χαμηλό των μέσων Ιουνίου τις επόμενες ημέρες, αυτό μπορεί να προκαλέσει ένα άλλο κύμα επιθετικών πωλήσεων, είπε ο Stovall. Αυτό θα μπορούσε να στείλει τον δείκτη έως και τις 3.200, ένα επίπεδο σύμφωνο με τη μέση ιστορική πτώση στις bear markets που συμπίπτουν με την ύφεση.
Ενώ τα πρόσφατα στοιχεία δείχνουν ότι η αμερικανική οικονομία είναι συγκριτικά ισχυρή, οι επενδυτές ανησυχούν ότι η σφιχτή πολιτική της Fed θα επιφέρει ύφεση.
Η καταστροφή στις αγορές ομολόγων πρόσθεσε πίεση και στις μετοχές. Οι αποδόσεις του δείκτη αναφοράς του 10ετούς ομολόγου, που κινούνται αντιστρόφως από τις τιμές, διαμορφώθηκαν πρόσφατα σε περίπου 3,69%, το υψηλότερο επίπεδό τους από το 2010.
Οι υψηλότερες αποδόσεις των κρατικών ομολόγων μπορεί να αμβλύνουν τη γοητεία των μετοχών. Οι μετοχές τεχνολογίας είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες στην αύξηση των αποδόσεων, επειδή η αξία τους βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στα μελλοντικά κέρδη, τα οποία προεξοφλούνται βαθύτερα όταν οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται.
Ο Michael Hartnett, επικεφαλής στρατηγικός επενδύσεων στην BofA Global Research, πιστεύει ότι ο υψηλός πληθωρισμός πιθανότατα θα ωθήσει τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων έως και 5% τους επόμενους πέντε μήνες, επιδεινώνοντας το sell-off τόσο σε μετοχές όσο και σε ομόλογα.
«Λέμε ότι νέα υψηλά στις αποδόσεις ισούται με νέα χαμηλά στις μετοχές», είπε, εκτιμώντας ότι ο S&P 500 θα πέσει έως και τις 3.020, οπότε οι επενδυτές θα πρέπει να «χτυπήσουν» τις μετοχές.
Η Goldman Sachs, εν τω μεταξύ, μείωσε τον στόχο για το τέλος του έτους για τον S&P 500 κατά 16% σε 3.600 μονάδες από 4.300.
«Με βάση τις συζητήσεις με τους πελάτες μας, η πλειοψηφία των επενδυτών σε μετοχές έχει υιοθετήσει την άποψη ότι ένα σενάριο σκληρής προσγείωσης είναι αναπόφευκτο», έγραψε ο αναλυτής της Goldman, David Kostin.
Οι επενδυτές αναζητούν σημάδια ενός σημείου συνθηκολόγησης που θα έδειχναν ότι ο πάτος είναι κοντά.
Ο δείκτης μεταβλητότητας Cboe VIX γνωστός ως δείκτης φόβου της Wall Street, εκτοξεύτηκε την Παρασκευή πάνω από το 30, το υψηλότερο σημείο του από τα τέλη Ιουνίου αλλά κάτω από το μέσο επίπεδο των 37 που έχει σημειώσει κορυφαία επίπεδα πωλήσεων σε παλαιότερες πτώσεις της αγοράς από το 1990.
Ομολογιακά κεφάλαια κατέγραψαν εκροές 6,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων κατά τη διάρκεια της εβδομάδας έως την Τετάρτη, ενώ 7,8 δισεκατομμύρια δολάρια αφαιρέθηκαν από μετοχικά κεφάλαια και οι επενδυτές προχώρησαν σε ρευστοποιήσεις 30,3 δις δολαρίων σε μετρητά, ανέφερε η BofA σε ερευνητικό σημείωμα που επικαλείται στοιχεία EPFR. Το επενδυτικό κλίμα είναι το χειρότερο από το παγκόσμιο οικονομικό κραχ του 2008, ανέφερε η τράπεζα.
Ο Κέβιν Γκόρντον, ανώτερος διευθυντής επενδυτικής έρευνας στο Charles Schwab, πιστεύει ότι υπάρχουν περισσότερα μειονεκτήματα μπροστά, επειδή οι κεντρικές τράπεζες συσφίγγουν τη νομισματική πολιτική σε μια παγκόσμια οικονομία που ήδη φαίνεται να αποδυναμώνεται.
«Θα μας πάρει περισσότερο χρόνο για να βγούμε από αυτό το τέλμα όχι μόνο λόγω της επιβράδυνσης σε όλο τον κόσμο, αλλά επειδή η Fed και άλλες κεντρικές τράπεζες κινούνται προς την επιβράδυνση», είπε ο κ. Γκόρντον. «Είναι ένα τοξικό μείγμα για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου».
Ωστόσο, ορισμένοι στη Wall Street λένε ότι οι πτώσεις μπορεί να είναι υπερβολικές.
«Οι πωλήσεις γίνονται αδιάκριτες», έγραψε ο Keith Lerner, συνδιευθυντής επενδύσεων στην Truist Advisory Services. "Η αυξημένη πιθανότητα να σπάσει το χαμηλό της τιμής του S&P 500 Ιουνίου μπορεί να είναι αυτό που χρειάζεται για να προκληθεί ακόμη βαθύτερος φόβος. Ο φόβος συχνά οδηγεί σε βραχυπρόθεσμα πυθμένα."
Ένα βασικό μήνυμα που πρέπει να προσέξουμε τις επόμενες εβδομάδες θα είναι η απότομη πτώση των εκτιμήσεων για τα εταιρικά κέρδη, δήλωσε ο Jake Jolly, ανώτερος επενδυτικός στρατηγικός στην BNY Mellon. Ο S&P 500 διαπραγματεύεται επί του παρόντος με περίπου 17 φορές τα αναμενόμενα κέρδη, πολύ πάνω από τον ιστορικό του μέσο όρο, γεγονός που υποδηλώνει ότι η ύφεση δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί στην αγορά, είπε.
Μια ύφεση πιθανότατα θα ωθήσει τον S&P 500 να διαπραγματευτεί μεταξύ 3.000 και 3.500 το 2023, είπε ο Jolly.
«Ο μόνος τρόπος με τον οποίο βλέπουμε τα κέρδη να μην συρρικνώνονται είναι εάν η οικονομία είναι σε θέση να αποφύγει την ύφεση και αυτή τη στιγμή αυτό δεν φαίνεται να είναι το φαβορί», είπε. «Είναι πολύ δύσκολο να είσαι αισιόδοξος για τις μετοχές έως ότου η Fed σχεδιάσει μια ήπια προσγείωση των επιτοκίων».
Πηγή : The National
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου
Γηξκ.