Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ διαδραμάτισε σημαντικό ρόλο στην κίνηση των αγορών το 2022, οδηγώντας μια εκστρατεία σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής, καθώς προσπαθούσε να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό που έφτασε σε υψηλά επίπεδα πολλών δεκαετιών.
Πολλοί που είχαν χρήματα σε μετοχές και ακόμη και σε ομόλογα υπέφεραν, καθώς η ρευστότητα απορροφήθηκε από την αγορά με κάθε αύξηση των επιτοκίων που χρησιμοποιούσε η Fed - επτά από αυτές μόνο κατά το περασμένο έτος. Στα μέσα Δεκεμβρίου, η κεντρική τράπεζα αύξησε το επιτόκιο αναφοράς της στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 15 ετών, ανεβάζοντάς το σε ένα στοχευμένο εύρος μεταξύ 4,25% και 4,5%.
Πριν από αυτό, οι ΗΠΑ είδαν τέσσερις διαδοχικές αυξήσεις τριών τετάρτων μονάδων - οι πιο επιθετικές αποφάσεις πολιτικής από τις αρχές της δεκαετίας του 1980.
Οι αξιωματούχοι της Fed και οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλά και το επόμενο έτος, ενώ οι μειώσεις είναι απίθανες έως το 2024. Αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι η Fed θα παραμείνει ο κύριος μοχλός των αγορών. Ο Patrick Armstrong, επικεφαλής επενδύσεων στην Plurimi Wealth, βλέπει διαφορετικούς οικονομικούς οδηγούς να αναλαμβάνουν τα ηνία.
"Το επόμενο έτος νομίζω ότι δεν θα είναι η Fed που θα καθορίζει την αγορά. Νομίζω ότι θα είναι οι εταιρείες, τα θεμελιώδη μεγέθη, οι εταιρείες που μπορούν να αυξήσουν τα κέρδη τους, να υπερασπιστούν τα περιθώρια κέρδους τους, πιθανώς να κινηθούν υψηλότερα", δήλωσε ο Armstrong στην εκπομπή "Squawk Box Europe" του CNBC την Παρασκευή.
"Οι αποδόσεις των ομολόγων σας δίνουν μια πραγματική απόδοση τώρα, πάνω από τον πληθωρισμό. Έτσι είναι ένα λογικό μέρος για να τοποθετήσετε κεφάλαια τώρα, ενώ στις αρχές του έτους δεν είχε πολύ νόημα. Ήταν δύσκολο να περιμένουμε απόδοση πάνω από τον πληθωρισμό εκεί που ήταν οι αποδόσεις".
Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου των ΗΠΑ διαμορφώθηκε στο 3,856% την Παρασκευή, σημειώνοντας ραγδαία άνοδο από 1,628% στις αρχές του 2022. Η απόδοση του τίτλου αναφοράς έφθασε σε ιστορικά χαμηλό 0,55% τον Ιούλιο του 2020. Οι αποδόσεις των ομολόγων κινούνται αντιστρόφως ανάλογα με τις τιμές.
Αυτό που συνέβη φέτος οφείλεται στη Fed", δήλωσε ο Armstrong. "Η ποσοτική σύσφιξη, τα υψηλότερα επιτόκια, ωθήθηκαν από τον πληθωρισμό και οτιδήποτε είχε ως κίνητρο τη ρευστότητα, ξεπουλήθηκε. Αν ήσασταν επενδυτές μετοχών και ομολόγων, φτάσατε μέσα στη χρονιά να παίρνετε λιγότερο από ένα τοις εκατό για ένα 10ετές κρατικό ομόλογο, κάτι που δεν έχει νόημα. Η ρευστότητα ήταν ο κινητήριος μοχλός της αγοράς, [και] η ρευστότητα, το χαλί έχει τραβηχτεί κάτω από τους επενδυτές".
Ο Άρμστρονγκ υπέδειξε ότι οι ΗΠΑ μπορεί να "φλερτάρουν με την ύφεση πιθανότατα μέχρι το τέλος του πρώτου εξαμήνου του επόμενου έτους", αλλά σημείωσε ότι "είναι πολύ ισχυρή η αγορά εργασίας εκεί, η αύξηση των μισθών και η κατανάλωση αποτελεί το 70% της αμερικανικής οικονομίας, οπότε δεν είναι καν σίγουρο ότι οι ΗΠΑ θα πέσουν σε ύφεση".
Το κλειδί για το 2023, είπε ο CIO, θα είναι "να βρεθούν εταιρείες που μπορούν να υπερασπιστούν τα περιθώρια κέρδους τους. Διότι αυτός είναι ο πραγματικός κίνδυνος για τις μετοχές".
Σημείωσε ότι οι αναλυτές αναμένουν περιθώριο κέρδους 13% για τον S&P 500 το 2023, το οποίο αποτελεί υψηλό ρεκόρ.
Αλλά ο πληθωρισμός και η σύσφιξη της Fed μπορεί ακόμη να αποτελέσουν πρόκληση για αυτό, υποστήριξε ο Armstrong.
"Δεν νομίζω ότι μπορείτε να το πετύχετε αυτό με έναν καταναλωτή που το πορτοφόλι του σέρνεται προς τόσες πολλές κατευθύνσεις, από το κόστος της ενέργειας, το κόστος των ενυπόθηκων δανείων, τις τιμές των τροφίμων, και πιθανώς να αντιμετωπίζει μια μικρή ανεργία που αρχίζει να ανεβαίνει, καθώς η Fed συνεχίζει να αυξάνει, και αυτό έχει σχεδιαστεί για να καταστρέψει τη ζήτηση", δήλωσε ο Armstrong. "Έτσι, νομίζω ότι αυτό θα είναι το κλειδί για τις μετοχές".
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου
Γηξκ.